锁 30 天、90 天,机会成本怎么算

定期比活期利率高,这是产品设计上的补偿:你让渡了一段时间的自由,对方给你多一点利息。多数人到这里就算完了——比一下两个年化的差,觉得划算就锁。

但这笔账只算了三分之一。维基百科对机会成本的定义是「决策时被放弃的、价值最高的那个选择」——注意是被放弃的选择,不是被放弃的利息。锁定期真正的代价里,利差往往是最小的那一项。

锁定期的三笔账

把它拆开会清楚很多:

• 利差:定期利率减去同期活期利率。这是唯一一笔容易算、也是大多数人唯一会算的账,而且它通常是三笔里最小的。
• 退出成本:锁定期内如果必须取出,你要付出什么。可能是损失全部已计利息、可能是根本取不出、也可能有一套提前赎回规则。具体规则各产品不同,以产品页当期条款为准。
• 被放弃的用途:这段时间里,这笔钱本来还能干什么。行情出现你想接的价格、别处出现更好的机会、或者你生活里突然要用钱——这三种都属于这一项。

第三笔账没法精确算,但正因为算不出来,它才最容易被当成零。把它明确写下来(哪怕只是一句「这三个月我可能想加仓」),比假装它不存在要好。

一个可以自己套的假设算例

下面全部是假设数字,只用来演示结构,不代表任何产品的真实利率。

假设:活期年化 3%,90 天定期年化 5%,你打算放 10,000 单位。

• 定期 90 天大约拿到:10,000 × 5% × 90 ÷ 365 ≈ 123 单位
• 同期放活期大约拿到:10,000 × 3% × 90 ÷ 365 ≈ 74 单位
• 利差 ≈ 49 单位,约占本金的 0.49%

这 0.49% 就是你锁定 90 天换来的全部确定收益。接着问第二个问题:在这 90 天里,这笔钱有多大概率被你用到?如果概率不低,那你实际上是在用「万一要用时的被动局面」去换 0.49%。

再问第三个:如果中途必须取出、代价是损失全部已计利息,那么最坏情况下你不但拿不到那 49,连活期本来能拿的 74 也没了——净损失相当于白放 90 天。这一项才是锁定期真正的风险敞口,而它在「比较两个年化」的算法里完全看不见。

想按自己的数字跑一遍,用站内的理财收益计算器按活期和定期的年化各算一次,两个结果一减就是这段时间的利差;手算容易把计息方式的差别漏掉。

期限越长,你在赌的是什么

把 30 天换成 180 天,利差会变大,但另外两笔账涨得更快。原因不复杂:时间越长,你越不可能准确预测这段时间里会发生什么——包括市场、包括别处的利率、也包括你自己的现金需求。

所以长期限本质上是在赌一件事:未来这段时间里,不会出现比这个利率更值得的用途。这个赌注在利率高、市场平静的时候比较划算;在利率本身可能上行、或者你判断行情要动的时候,就不太划算。

一个实用的做法是不要把期限当成二选一。分成几笔、错开到期日,是一种在「拿到长期利率」和「保留一部分随时可动」之间的折中。它不消除机会成本,只是让它不集中在一个时点上。

什么情况下锁定确实划算

不是所有锁定都是坏交易。以下几种情况下,锁定期的代价是真的低:

• 这笔钱本来就有明确的长期用途——比如你已经决定一年内不动它。这时候「被放弃的用途」那一项接近零,利差就是纯赚。
• 你已经留够了活钱。锁定的只是那一层确定不会动的部分,应急和机动的钱在别处。
• 你知道自己会手痒。有些人锁定的真实价值不在利差,而在于强制自己不去动它。这是个正当理由,只是要诚实地承认它才是主要动机。

反过来,如果你需要靠「万一有事就提前赎回」来说服自己接受锁定,那说明这笔钱本来就不该锁——提前赎回的代价你刚才已经算过了。

决定锁不锁之前,先判断这笔钱属于哪一层,比研究利率更靠前;活期和定期怎么选那篇从产品角度讲了同一件事。

常见问题

定期比活期高两个百分点,值得锁三个月吗?

先把利差换算成绝对数看看有多大。按假设的 10,000 单位、两个百分点、90 天算,大约是 49 单位、约本金的 0.49%。然后问自己两件事:这三个月这笔钱有多大概率要用;以及如果必须提前取出,按该产品条款你会损失什么。第二个答案往往比利差重要得多。

提前赎回具体会损失什么?

各产品规则不同,常见的是损失锁定期内已计的全部利息,也有产品干脆不允许提前取出,还有的设有单独的提前赎回条款。这一项必须看你打开的那一页当期怎么写,不能按经验假设。把它当成决定锁不锁的关键输入,而不是事后再说的补充条款。

把钱拆成几笔、错开到期,是不是更好?

它不消除机会成本,但把机会成本分散到不同时点,让你在任意一个时刻都有一部分钱可动。代价是每一笔都小、操作次数变多。适合「大部分时间不用、但说不准哪天要用」的情况;如果你确定长期不动,拆开反而没必要。